8月8日，中國(guó)鐵塔正式登陸港交所。當(dāng)日公司股價(jià)收?qǐng)?bào)每股1.26港元，與發(fā)行價(jià)持平。中國(guó)鐵塔IPO定價(jià)為每股1.26港元，募集資金約543億港元，折合約69.2億美元，成為今年以來全球募資額最高的IPO。上市當(dāng)天，中國(guó)鐵塔董事長(zhǎng)佟吉祿表示，“中國(guó)鐵塔既是成長(zhǎng)型又是價(jià)值創(chuàng)造型的公司。上市是新的里程碑，通過上市，我們進(jìn)一步擴(kuò)大了股東基礎(chǔ)，爭(zhēng)取明年上半年實(shí)行管理層期權(quán)激勵(lì)和股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，進(jìn)一步增強(qiáng)公司體制機(jī)制的活力?！?/span>
在IPO前，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信及中國(guó)國(guó)新各持有中國(guó)鐵塔已發(fā)行股本約38%、28.1%、27.9%及6%，據(jù)悉，高瓴資本、OZ Funds（奧氏資本）和阿里巴巴旗下淘寶中國(guó)等10家基石投資者，參與了中國(guó)鐵塔H股全球配售，總認(rèn)購(gòu)金額約14億美元，占本次行使超額配售選擇權(quán)前發(fā)行規(guī)模的21%。參與下單的機(jī)構(gòu)包括來自全球各地的長(zhǎng)線基金、主權(quán)基金、對(duì)沖基金、高凈值私人理財(cái)和中資金融機(jī)構(gòu)等。
2014年7月18日，由中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信發(fā)起設(shè)立中國(guó)鐵塔，注冊(cè)資本金為100億元。上市后，中國(guó)移動(dòng)仍為其單一第一大股東。2015年10月，中國(guó)鐵塔向三家電信運(yùn)營(yíng)商收購(gòu)全部存量鐵塔相關(guān)資產(chǎn)，估值約計(jì)2314億元，并同步中國(guó)國(guó)新增發(fā)新股。在2015年后，中國(guó)鐵塔全權(quán)承接三大運(yùn)營(yíng)商的鐵塔業(yè)務(wù)。
中國(guó)鐵塔董事長(zhǎng)佟吉祿表示，這次IPO取得成功，說明共享的商務(wù)模式得到了全球投資者的認(rèn)可。近三年來，中國(guó)鐵塔新建交付了51萬站址，發(fā)展了100多萬租戶，相當(dāng)于又造了一個(gè)全球最大的鐵塔公司。中國(guó)鐵塔的新建共享率超過70%，助力三家建成了全球最大4G網(wǎng)絡(luò)，也更進(jìn)一步增強(qiáng)了共享共贏的信念。
中國(guó)鐵塔上市申請(qǐng)材料顯示，中國(guó)鐵塔公司目前是全球最大的通信鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)供應(yīng)商，總資產(chǎn)達(dá)3226億元。截至2017年12月31日，以站址數(shù)量計(jì)，中國(guó)鐵塔在中國(guó)通信鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)中的份額為96.3%；以收入計(jì)，市場(chǎng)份額為97.3%。
招股書還顯示，公司利潤(rùn)正逐年增長(zhǎng)。2015年，其營(yíng)收88.02億元，稅前利潤(rùn)-47.46億元；2016年盈利出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，稅前利潤(rùn)達(dá)到1.06億元；2017年稅前利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)，達(dá)到26.85億元。
市場(chǎng)認(rèn)為，通過體制機(jī)制創(chuàng)新，中國(guó)鐵塔的經(jīng)營(yíng)模式已跳出傳統(tǒng)國(guó)企的模式，運(yùn)營(yíng)效率大大提升。IPO則為中國(guó)鐵塔未來發(fā)展帶來契機(jī)，使其有底氣和能力在解決資金問題后，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，進(jìn)一步釋放國(guó)企競(jìng)爭(zhēng)力。資料顯示，與傳統(tǒng)國(guó)企不同，中國(guó)鐵塔組織架構(gòu)扁平，89%的人員配置在生產(chǎn)一線，總部只有105人，實(shí)現(xiàn)了高效管理和高效業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。據(jù)中國(guó)鐵塔介紹，公司在人員隊(duì)伍上力求精干，核心業(yè)務(wù)抓在手上，非核心業(yè)務(wù)社會(huì)化外包，階段性輔助性工作探索靈活用工。截至2017年底，中國(guó)鐵塔共有15000多名員工，其中建設(shè)維護(hù)人員7700多人，與8萬人的代維隊(duì)伍形成了緊密型合作伙伴關(guān)系。
在優(yōu)化公司結(jié)構(gòu)的同時(shí)，中國(guó)鐵塔還積極借助“互聯(lián)網(wǎng)+”以進(jìn)一步增強(qiáng)公司的競(jìng)爭(zhēng)力。面對(duì)眾多、分散的上游供給格局，公司搭建了鐵塔類通信物資及服務(wù)的O2O平臺(tái)“中國(guó)鐵塔在線商務(wù)平臺(tái)”，同時(shí)，還把傳統(tǒng)的建設(shè)項(xiàng)目管理轉(zhuǎn)變?yōu)榛ヂ?lián)網(wǎng)思維的建設(shè)管理，大大提升了公司的運(yùn)營(yíng)效率和對(duì)供應(yīng)鏈的整合能力。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，IPO對(duì)中國(guó)鐵塔意義重大。目前，中國(guó)鐵塔在全國(guó)擁有和運(yùn)營(yíng)維護(hù)著近190萬鐵塔，巨大建設(shè)和維護(hù)投入，給公司帶來了不小的資金壓力。因此，一旦成功IPO，中國(guó)鐵塔將獲得更多融資渠道和資金，不但能夠改善公司現(xiàn)有資金狀況，還將為未來發(fā)展奠定基礎(chǔ)。招股書顯示，2017年中國(guó)鐵塔整體負(fù)債金額增長(zhǎng)至1951.48億元，資產(chǎn)負(fù)債率超過60%。其中，中國(guó)鐵塔的流動(dòng)負(fù)債占到其當(dāng)期負(fù)債總額的近77%。由此可見中國(guó)鐵塔面臨一定的資金壓力。
中國(guó)鐵塔透露，計(jì)劃將募資凈額中的60%用于基礎(chǔ)建設(shè)，51%-54%預(yù)計(jì)用于站址新建及共享改造，6%-9%將用于配套設(shè)施更新改造。此外，約30%的募資將用于償還已用作撥付資本開支及營(yíng)運(yùn)資金的銀行貸款，該貸款年利率在4.35%-4.75%，于2018年-2020年到期。募資余下約10%用于運(yùn)營(yíng)資金及其他一般公司用途。
市場(chǎng)認(rèn)為，隨著中國(guó)鐵塔順利IPO，公司業(yè)績(jī)將進(jìn)一步改善。華創(chuàng)證券研報(bào)表示，目前，中國(guó)鐵塔營(yíng)業(yè)收入顯著增長(zhǎng)，租戶和站址數(shù)量穩(wěn)定增長(zhǎng)。2017年公司營(yíng)業(yè)收入從2016年的559.97億元增至686.65億元，同比增長(zhǎng)22.62%；凈利潤(rùn)從2016年0.76億元增至2017年的19.43億元，同比增長(zhǎng)將近20倍。
方正證券研報(bào)表示，根據(jù)美國(guó)鐵塔和印度鐵塔公司披露數(shù)據(jù)，隨著鐵塔共享率提升，單塔的租金收入越高，鐵塔企業(yè)的投資回報(bào)率也會(huì)逐漸提升，回報(bào)率確定性強(qiáng)。根據(jù)全球鐵塔公司估值體系，預(yù)計(jì)2018年中國(guó)鐵塔市值將達(dá)2400億元左右，港股市值2800億港元左右。中國(guó)鐵塔聯(lián)席保薦人中金及高盛給出公司的估值為2180億元-3400億元。中金公司報(bào)告稱，中國(guó)鐵塔租賃比率穩(wěn)健增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2019年收入同比增長(zhǎng)8.2%；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)38.2%。